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经营疲软，负债40亿，曾经辉煌的贵人鸟是被“买”到破产的吗？

3月9日，贵人鸟股份有限公司发布重整进展公告，公告显示，截至3月5日，已有163名债权人向管理人申报债权，申报金额合计40.93亿元。同时，法院已裁定贵人鸟进入重整程序，但仍存在因重整失败而被宣告破产的风险。

在破产重整的路上，贵人鸟的退市警报也响起，2020年5月6日起，贵人鸟实施退市风险警示。

巅峰时期市值突破400亿，但曾有刘德华、张柏芝等明星代言的贵人鸟如今已不再如日中天，曾经的“A股第一运动品牌”如今如何了？

鞋都诞生并一度繁荣

曾经被誉为中国鞋都的贵人鸟，起步于福建晋江，斥巨资邀请刘德华、张柏芝等明星作为代言人，并借助2008年北京奥运会的势头，开始迅速扩大市场份额。

与阿迪达斯、耐克主要聚焦一二线城市不同，贵人鸟依托消费者对性价比的需求，主攻三四线城市，这也让它赚得盆满钵满。2009年至2011年，贵人鸟平均每天开店3家，门店数量从1847家增长至5057家，营业收入也从6亿飙升至26.5亿元。

凭借5000多家线下门店和快速的营收增长，贵人鸟于2014年登陆A股，也是当时A股市场上唯一的运动品牌。2015年，贵人鸟股价一度突破400亿元，超越在港股上市多年的特步和361度。贵人鸟创始人林天福也以190亿元的身家成为泉州首富。

在成为“A股第一运动品牌”之后，贵人鸟一度风光无限。或许不满足于贵人鸟单一的商业模式，林天福决定多元化发展，开启了“买买买”的战略。

“致敬”贾跃亭，花几十亿购物

据咨询公司罗兰贝格2016年发布的消费品报告显示，2016年的运动鞋市场正处于竞争期，以安踏为代表专注于下沉市场的品牌对市场定位十分清晰，安踏当时的销售额已经突破百亿。而李宁、361度、特步等传统品牌则因为定位愈发模糊、产品创新不足等问题，逐渐丢失市场份额，跌入第二梯队。第二梯队的品牌竞争更为激烈，特步2015年全年营收突破50亿元，匹克营收为31.07亿元，而贵人鸟当时营收只有20亿元左右，还未追上第二梯队。或许是为了改变当时的局面，林天福开始大手笔“买买买”。此后，林天福成为贾跃亭的“模仿者”。

2015年，贵人鸟斥资2.4亿成为虎扑第二大股东，又斥资2亿入股康派斯体育和西班牙足球经纪公司。2016年，贵人鸟收购AND1中国区独家经营权，并控股湖北杰之星和明秀库。同年，贵人鸟斥资1亿收购星游科技旗下游戏公司。2017年，贵人鸟还曾试图以27亿的高估值收购维康健身，但被上交所叫停。在斥资数百亿元疯狂“买买买”之后，贵人鸟不再像刚上市时那样业务单一，而是横跨零售、体育用品、手游、体育经纪等多个行业。

疯狂的收购让贵人鸟2017年的营收达到了32亿元，但这背后却是利润和利润率的下滑。据贵人鸟2017年年报显示，营业收入32.52亿元，同比增长42.7%，而净利润仅为1.57亿元，同比下降46.25%。对于2017年净利润的下滑，贵人鸟当时称，净利润下滑是财务费用和管理费用上升、部分体育产业投资布局尚未实现盈利等因素所致。

贵人鸟因经营不善、债务危机濒临破产

作为贾跃亭的“模仿者”，林天福不仅模仿了贾跃亭的疯狂收购，在疯狂扩张后也遭遇了几乎一模一样的症状。2017年32亿的营收是贵人鸟的巅峰，但投资回报并未达到贵人鸟的预期，全资控股的模式也加重了贵人鸟的负担。2018年，贵人鸟首次出现亏损，金额高达6.86亿元，营收也降至28亿。意识到问题的贵人鸟终于开始止损回升。据媒体报道，贵人鸟先是转让虎扑、康派斯的股份进行回升，随后又关闭了近3000家加盟店。

虽然贵人鸟已经开始止损回升，但情况似乎并未好转。根据贵人鸟发布的财报，贵人鸟2019财年和2020财年分别亏损10.96亿元和3.79亿元。截至2021年3月11日，贵人鸟市值已从巅峰时期的400多亿元跌至现在的不足15亿元，而安踏市值已超过2800亿元。

由于流动性紧张，贵人鸟在各家银行的数百亿元贷款也已逾期。贵人鸟2020年中报显示，贵人鸟目前资产总额35.63亿元，负债34.04亿元，资产负债率高达94.67%。目前，贵人鸟已两次被债权人申请破产重整，创始人林天福也因贵人鸟收到五次法院传票，被限制高消费。

虽然贵人鸟的止损举措并未起到效果，但其运动服饰及鞋类主营业务也未见起色。

或许是因为疯狂扩张时期核心业务的运作被耽误，导致在其他运动鞋服品牌蓬勃发展的同时，贵人鸟却停滞不前。

近年来，国产运动品牌厂商正努力摘掉公众对国产运动鞋“低端”“山寨”“廉价”的有色眼镜。

李宁借助国潮和韦德之道重回正轨，2018年“启蒙”系列亮相纽约时装秀。据媒体报道，2019年，李宁Sonic 7+韦德之道全城系列篮球鞋销量突破78万双。安踏凭借篮球鞋和收购FILA成为中国市值最大的运动品牌，2019年营收339亿元，市值突破3400亿港币。匹克还有太极系列，人气爆棚，口碑也不错，2019年聚划算99打折节，匹克太极小白鞋3分钟售罄破百万。

相比之下，贵人鸟2019年财报显示，其研发费用仅为5000万元，而其运动鞋服主营业务2019年营收为14亿元，同比下降44%。

对于目前高额的债务状况，贵人鸟表示正努力应对，并与债权人共同推动债务清偿，若债务无法解决，贵人鸟最终破产清算只是时间问题。