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高瓴斥资10亿穿“新鞋”，特步能“合脚”吗？

继百丽私有化、推动淘宝上市后，高瓴再次投资运动品牌。 6月15日，《新消费报》记者获悉，高瓴集团已与特步全球建立战略合作伙伴关系，特步环球拥有“盖世威”和“帕拉丁”的经营权和所有权。高瓴资本将投资6500万美元（约5.06港元1亿）投资特步全球“”和“”品牌的全球业务。此外，高瓴还就特步发行的可转债签订了认购协议，投资总额为5亿港元。

6月15日，特步开盘价10.2港元，盘中涨幅一度扩大至30%，市值突破300亿港元。截至收盘，特步国际上涨20.72%，市值281.07亿港元。

据特步相关工作人员透露，投资完成后，高瓴将持有特步全球（K-Swiss和）20%的股份。此外，高瓴还将设立一名董事并提供相关人才与特步共同开展品牌运营工作。

近年来，中国本土品牌迅速崛起，收购国外品牌培育已成为本土运动品牌的共识。安踏、李宁、特步等巨头纷纷展开布局。如何实现国际品牌的本土化运营已成为企业面临的课题。目前，特步已拥有、、等多个品牌。能否借助高瓴在体育零售行业的布局成功打造明星级产品备受关注。

高瓴资本重新定位体育零售

据了解，高瓴此次投资的两个品牌均为特步2019年收购的国际鞋履品牌。其中K-Swiss是1966年创立于美国加州的传统运动鞋品牌，致力于提供高性能网球鞋、休闲健身鞋类产品，满足世界级运动员和潮流引领者的高性能需求。 帕拉丁于1947年创立于法国，是世界知名的军靴品牌。

此次投资，特步希望利用高瓴在百丽和淘宝的经验，帮助他们运营国际品牌。资料显示，2017年7月27日，女鞋品牌百丽接受收购方主要是高瓴资本和鼎晖投资的要约，并完成私有化和退市。

2019年，百丽旗下拓宝在香港上市。当时业内人士表示，高瓴等投资者或将成为Tabo上市的最大受益者。目前，淘宝总市值为752.83亿港元。作为中国最大的运动鞋服零售商，Topbo几乎拥有所有一线运动品牌。其中，阿迪达斯和耐克贡献了公司大部分收入。

“特步非常重视高瓴在零售领域的经验，在百丽私有化和推动淘宝上市的过程中积累了丰富的中国鞋服零售经验。盖世威和帕拉丁都具有全球属性，特步拥有这些“公司拥有永久的全球运营权，淘宝也有足够的国际品牌运营经验。”特步相关工作人员告诉新消费日报记者。

“目前，国际品牌和投资者都非常看好中国市场。尤其是疫情之后，中国市场快速复苏，本土品牌持续崛起，收购外资标的进行品牌培育已成为共识。” “投资者也在寻找好的投资标的，这是我们一直在努力追求的。”北京科思体育咨询公司首席执行官张庆在接受新消费报记者采访时表示。

如何创建良好的产品组合

对于特步来说，如何利用高瓴打出手中的几张王牌是关键。

除了K-Swiss和帕拉丁之外，特步还拥有2019年收购的国际跑鞋品牌索康尼()。据了解，索康尼于1898年在美国创立，2004年进入中国市场。跑鞋界的劳斯莱斯。 2014年底，索康尼宣布停止在中国市场的运营。更换代理商后，索康尼于2015年在天猫开设旗舰店，标志着索康尼重返中国。 2018年12月28日，索康尼天猫旗舰店停止运营，其客服也于2018年12月31日停止运营。

被特步收购后，索康尼于2020年6月在上海开设了第一家门店。“索康尼在跑步圈内拥有良好的口碑，但其在中国的发展无论是推广力度还是产品线都不尽如人意，留下了很大的空间对于特步来说。”

业内人士表示，收购国外品牌最成功的是安踏旗下的Fila品牌。经过几年的亏损，斐乐已经成为安踏业绩的中坚力量。尽管2020年主品牌业绩下滑，安踏却通过Fila品牌实现了近50%的营收，并实现净利润超过50亿元。

张庆表示，五年来，国内品牌逐渐积累了收购和培育国际品牌的经验。他们不会选择品牌定位模糊的目标，而是选择细分市场中的优秀企业。目前，特步的几个并购标的仍具有巨大潜力。但对于特步来说，现在最重要的是打造一个成功的品牌。

从业绩来看，特步2020年实现营收81.72亿元，同比下降0.1%；归属于普通股股东的利润为5.13亿元，同比下降29.5%。毛利率为39.1%，去年同期为43.4%。今年一季度，特步国际主品牌特步零售额同比增长约55%（含线上线下渠道）。零售折扣水平为30%至25%，零售库存周转时间约为四个半月。据特步相关工作人员介绍，4月份整体情况会好于一季度，5月份还会有进一步好转。

“特步的主要市场集中在中国。目前，中国市场对于全球体育用品，包括体育休闲泛体育用品的增长潜力非常巨大。这也是中国本土品牌开展国际化的底气。” “要做好国际化品牌运营，首先要打造产品体系，在不削弱定位的情况下推出适合中国市场的产品。”张庆说。