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华力集团（300979）：世界一流运动鞋代工厂华力集团稳步前行

世界一流的运动鞋制造企业：华力集团从事运动鞋的开发、设计、生产和销售。 是全球领先的运动鞋专业制造商，是耐克、VF、彪马等公司的主要鞋品供应商。 商业。

运动赛道增速较快：大观数据显示，近五年全球鞋类市场复合增长率为4.3%，运动鞋市场增速为13%。 同时，运动赛道下游品牌集中度较高，这对于拥有顶级客户的代工厂来说是一大利好。

工厂选址在越南北部，增强了公司的竞争力：越南北部的劳动力成本低于南部，成本面具有一定的优势。 其次，北方劳动力外出意愿低，劳动力流动性低。

2020年，在终端消费环境受到疫情严重影响的情况下，公司保持了稳定的产能和交货期，营收和利润均优于行业竞争对手，这与地域有一定关系。工厂位置。

深化与NIKE主品牌合作，锁定增长：近两年，公司不断提高NIKE鞋品供应链的供货比例，在输出优质鞋品供应服务的同时，也为NIKE带来了稳定的增长给公司下订单。 同时，公司越南产能利用率保持稳定，暂时避开了东南亚疫情的负面影响，NIKE部分中短期意向订单继续向华立集团转移。

我们乐观地认为，疫情结束后，行业集中度将进一步提高，从而带动华立订单稳定增长。

盈利预测：公司预计2021-2023年实现营收166亿元、201亿元、235亿元，同比分别增长19%、21%、17%； 公司预计实现净利润27亿元、33亿元、38亿元，同比分别增长44%、21%、17%，对应2021年8月10日收盘价PE首次覆盖次数分别为40次、33次和29次，给予“买入”评级。

风险提示：新冠疫情风险、大客户下降风险、国际贸易风险

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