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代工耐克、彪马的“神秘鞋王”上市，一双耐克鞋售价70元

阅读提醒：随着中国成为仅次于美国的全球第二大运动鞋零售市场，运动鞋品牌巨头背后的代工厂也趁机进军资本市场。4月26日，全球第二大运动鞋制造商华立集团在国内创业板上市，共募资38.87亿元。该公司年营收140亿元，年产鞋1.8亿双，是Nike、、Vans、Puma、UGG、等品牌巨头的开发商、设计和制造商。上市当天，华立集团...

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随着中国成为继美国之后全球第二大运动鞋服零售市场，运动鞋服品牌巨头背后的OEM工厂也趁机进军资本市场。

4月26日，全球第二大运动鞋制造商华立集团在国内创业板上市，募资总额38.87亿元。该公司年营收140亿元，年产鞋1.8亿双，是耐克、匡威、Vans、彪马、UGG、哥伦比亚等品牌巨头的开发商、设计者和制造商。上市当天，华立集团股价大涨201.02%，总市值达1167亿元，成为A股市场首家市值突破千亿的纺织服装公司。

南都记者注意到，随着华立集团上市，被业界称为“神秘鞋王”的张从元家族也开始浮出水面。此前，外界对74岁的张从元及其家族知之甚少。

“神秘鞋王”家族

华利集团实际控制人为张从元家族成员，家族成员包括张从元、周美月、张志邦、张文新、张雨薇。其中，张从元与周美月为夫妻，张志邦、张文新、张雨薇分别为张从元和周美月的长子、长女和次子。

华力集团上市前的股权结构

招股书显示，张从元、周美月均为台湾公民；张志邦、张文新、张雨薇均为台湾、加拿大公民。

现年74岁的张从元被业界称为“神秘鞋王”，但外界对他知之甚少。据了解，张从元自上世纪70年代起从事制鞋业，与合作伙伴在台湾、广东等地区投资设立多家鞋厂。1990年，张从元与合作伙伴在香港成立良兴实业有限公司，作为各鞋业公司的香港总部。

1995年3月，良星（集团）有限公司在香港上市。此后，随着新股东的加入，良星（集团）有限公司更名为新丰集团有限公司（以下简称“新丰集团”）。根据新丰集团上市时的招股说明书，张从元持股比例为15.7%。

此后，张从远一直担任新丰集团董事，负责制鞋业务。随着时间的推移，新丰集团的业务逐渐多元化，从制鞋延伸到品牌运营和物业投资。

张聪源子女从2002年开始投资鞋类制造公司，2013年之前，所投资的工厂主要为Vans、Reef、The North face、Toms等品牌提供开发设计、生产加工服务。

2013年，由于劳动力成本持续上涨，新丰集团决定出售鞋类制造业务，包括新丰集团旗下全部鞋类制造实体及相关贸易公司，工厂主要为UGG、Teva、HOKA ONE ONE、SFC等品牌提供开发设计、生产加工服务。

最终，张从元家族以4.4亿港元收购了上述资产，此后，张从元不再担任新峰集团董事，将主要精力投入到家族控制的鞋业制造业务的管理上。

为耐克生产跑鞋和滑板鞋

南都记者了解到，华立股份主要生产运动休闲鞋、户外靴、运动凉鞋/拖鞋等，成为Nike、Vans、Puma、UGG、Under（安德玛）、HOKA ONE ONE等全球知名运动品牌的开发设计及制造服务商。

据了解，国际运动品牌公司目前多采取品牌运营与生产制造分离的模式，该模式下品牌方主要专注于塑造品牌价值、创意产品设计和市场营销，制造则主要委托专业鞋厂进行。

根据华力集团招股书披露的信息，他们已与全球运动鞋服市场份额前十的五家公司建立了长期稳定的合作关系，分别是耐克、VF、（）、彪马、哥伦比亚。耐克集团旗下匡威品牌自2007年开始与其合作，2012年开始与耐克品牌合作，是耐克品牌供应商体系中的新一代成员，双方主要在跑步鞋、滑板鞋上进行合作，适合一般运动和日常穿着。彪马自2013年开始与其合作，与VF、、哥伦比亚等客户的合作时间均超过10年。

2020年华立集团营收139.3亿元，同比下降8.14%；净利润18.8亿元，同比增长3.16%。从主营业务收入结构来看，华立集团运动休闲鞋一直是主要收入来源，2017年至2020年1-6月，运动休闲鞋收入占比由71.91%提升至83.34%，而户外靴、运动凉鞋/拖鞋收入占比则逐年下降。

南都记者注意到，截至2020年底，华立集团共有43家控股子公司，其中中国5家，中国香港16家，中国台湾2家。另有18家子公司位于越南，多米尼加1家，缅甸1家。在各子公司的定位上，越南、多米尼加、缅甸3家子公司为生产制造，中国香港和中山为贸易结算中心，中山也是开发设计中心，中国台湾负责部分鞋材采购。

一双耐克运动鞋出厂价只要70元

据业内人士透露，目前鞋类代工厂之间的竞争相当激烈。2019年之前，鞋业巨头宝成每年出货量超过3亿双，去年丰台也出货量超过1亿双。此外，还有宇崎、龙电等竞争对手。

相较于同行业其他上市公司，华利集团的销售单价要低得多。对此，公司在招股说明书中解释称，不同品牌的定价策略不同，导致公司与悦元集团的销售单价存在差异。

南都记者了解到，户外鞋占宇崎国际营收比重达80%以上，因此宇崎国际的销售价格相对较高；丰泰企业最大客户耐克占销售额比重达80%以上，其生产的鞋类产品适用于篮球、棒球、美式足球和高尔夫或一般休闲领域，约占耐克出货量的1/6。

2020年1-6月、2019年、2018年、2017年，华立集团品牌运动休闲鞋平均销售单价分别为60.08元/双、64.78元/双、71.02元/双、72.50元/双；耐克品牌运动休闲鞋平均销售单价分别为70.43元/双、69.11元/双、72.41元/双、80.20元/双。

但值得注意的是，华立集团同样面临客户过度集中的风险。招股说明书显示，2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，华立集团来自前五大客户的收入占公司营业收入的比例分别为83.01%、84.57%、86.14%及89.47%。“如果未来公司主要客户生产经营情况发生重大不利变化，或公司产品不能有效满足上述客户需求，将对公司业务发展造成重大不利影响。”

事实上，耐克3月18日发布的截至2021年2月28日的2021财年第三季度财报显示，期内营收为104亿美元，较去年同期增长3%。不过，除中国市场外，耐克其他地区营收均出现同比下滑，其中北美市场下滑10%，欧洲、中东和非洲市场下滑4%，亚太和拉美市场下滑7%。相比之下，中国市场营收大涨51%至22.79亿美元，占总营收的22%。

不难看出，中国市场已成为耐克业绩增长的最大推动力。但不可忽视的是，近期不少鞋服品牌都卷入了“新疆棉”风波，其中就包括耐克、彪马。为此，以李宁、安踏为主的国产运动鞋纷纷走俏，受到90后、00后消费者的青睐，并开始分流外资品牌的市场。分析人士认为，业绩过度依赖耐克、彪马的华力集团很可能受到影响。

撰文：南方都市报记者 王晨晨

统筹：田愛莉